建筑公司ROE對(duì)需求和流動(dòng)性很敏感,明年建筑股應(yīng)超配。08年和12年的貨幣政策寬松周期中建筑股都有不錯(cuò)的超額收益,按從貨幣政策放松開始一年時(shí)間看,08年的周期有4個(gè)子行業(yè)超額收益30%以上,12年的周期有2個(gè)子行業(yè)超額收益20%以上。此輪貨幣政策寬松周期與前兩輪相同處在于都伴隨需求與流動(dòng)性雙利好,不同在于此輪需求提振更多來自海外,以及基建,因?yàn)殡y以期待地產(chǎn)投資增速上行。在“后地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)時(shí)代”,”一帶一路”等增長點(diǎn)獲得的政策支持力度會(huì)更大,催化劑更足。

“一帶一路”利好剛拉開序幕,估值不高,聚焦大趨勢,堅(jiān)定買入并持有。“一帶一路”總體規(guī)劃尚未出臺(tái),相關(guān)基金尚未落地,大趨勢剛拉開序幕,而且受益公司中工國際、中國鐵建、中國交建、中材國際、中國中鐵、中國電建、中國建筑等估值縱向或橫向比較并不高。“一帶一路”戰(zhàn)略通過國家承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn),可拉動(dòng)國內(nèi)和相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,消化國內(nèi)過剩產(chǎn)能,促進(jìn)人民幣國際化,發(fā)展與相關(guān)國家的友誼,絕不僅僅是主題炒作,相關(guān)股票值得買入并持有。

4萬億家裝市場,流量入口價(jià)值巨大,堅(jiān)定投資互聯(lián)網(wǎng)家裝相關(guān)公司。4萬億的家裝市場目前沒有大公司,但是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下,家裝的盈利模式將從做高利潤率變成做好用戶體驗(yàn)從而做大客戶群做成家庭消費(fèi)服務(wù)的入口,長期有望誕生出千億市值龍頭,恰逢地產(chǎn)銷售見底消化公裝主業(yè)增速下滑的不利影響,金螳螂、亞廈股份、廣田股份、東易日盛等上市公司進(jìn)軍家裝領(lǐng)域各有優(yōu)勢,不可錯(cuò)過。

    國企改革釋放企業(yè)活力:中國鐵建、中國交建、中國中鐵、中國建筑等央企股權(quán)激勵(lì)、分拆上市等改革推進(jìn)值得期待,為“一帶一路”思路錦上添花;隧道股份、粵水電、安徽水利等地方國企改革確定性高;還有中國海誠、延長化建等大集團(tuán)小公司值得關(guān)注。

    其他重要機(jī)會(huì):投資建筑領(lǐng)域職業(yè)教育唯一標(biāo)的洪濤股份、投資并購成長值得期待的鴻路鋼構(gòu)、投資并購能力很強(qiáng)市值小管理層優(yōu)秀且動(dòng)力足的蘇交科、投資綠色集成建筑和分布式光伏代表精工鋼構(gòu)、關(guān)注轉(zhuǎn)型思路仍未浮出水面預(yù)期很低的江河創(chuàng)建、關(guān)注PPP推廣下有望受益的普邦園林、棕櫚園林等(圍海股份在我司限制清單中)。

 

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